Portugal: Änderungen des Steuerverfahrens für inländische Schuldtitel

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Für Zinszahlungen aus portugiesischen inländischen Schuldtiteln ab 4. Dezember 2012 ändern sich die geltenden Steuerverfahren wie folgt: Kunden, die ihren gesamten Bestand an portugiesischen inländischen Schuldtiteln nur für sich alleine oder einen einzigen Begünstigten halten, können einen neuen Dauerauftrag nutzen; Neuer Dauerauftrag für Kunden, die in Portugal als supranationale Organisationen anerkannt sind und die ihren gesamten Bestand an portugiesischen inländischen Schuldtiteln für sich alleine halten; oder die ihren gesamten Bestand an inländischen Schuldtiteln im Namen eines einzigen Begünstigten, der eine in Portugal anerkannte supranationale Organisation ist, halten; Einstellung des vollständigen Standarderstattungsverfahrens. Formular: Standing Instruction for Own/Single Beneficial Owner Assets Zusätzlich der Erklärung „Portuguese Debt Securities – One-Time Declaration of Beneficial Ownership“, die den Kunden zum Halten solcher Wertpapiere bei Clearstream Banking1berechtigt, muss das untenstehende Formular „Standing Instruction for Own/Single Beneficial Owner Assets“ eingereicht werden, wenn der Kunde den gesamten Bestand an portugiesischen Schuldtiteln: nur für sich alleine hält (Eigenbestand); oder ausschließlich im Namen eines einzigen Begünstigten hält. Das ordnungsgemäß ausgefüllte und unterzeichnete Original dieses Formulars muss nur vor der ersten relevanten Zinszahlung eingereicht werden und bleibt bis auf Widerruf gültig. Gemäß diesem Formular wird Clearstream Banking standardmäßig den gesamten Bestand im jeweiligen Konto des Kunden als von der portugiesischen Quellensteuer vollumfänglich befreit betrachten. Das ordnungsgemäß ausgefüllte und vom Kunden unterzeichnete Formular „Statement for Exemption from Portuguese Withholding Tax on Income from Debt Securities“ muss auf jährlicher Basis eingereicht werden, und das Datum muss im Anwendungsjahr liegen. Fristen: Dauerauftrag: bis spätestens 10:00 Uhr MEZ, zwei Geschäftstage vor dem Stichtag der ersten Zinszahlung. Jährlicher Nachweis der Steuerbefreiung: bis spätestens 15. Januar im Anwendungsjahr.

Dauerauftrag für supranationale Organisationen Zusätzlich zu der Erklärung „Portuguese Debt Securities – One-Time Declaration of Beneficial Ownership“, die den Kunden zum Halten solcher Wertpapiere bei Clearstream Banking berechtigt , muss das untenstehende Formular „Standing Instruction for Supranational Organisations“ eingereicht werden, wenn: der Kunde eine von Portugal anerkannte supranationale Organisation ist, die den gesamten Bestand an portugiesischen Schuldtiteln nur für sich selbst hält (Eigenbestand); oder der Kunde den gesamten Bestand an portugiesischen inländischen Schuldtiteln ausschließlich im Namen eines einzigen Begünstigten hält, der eine in Portugal anerkannte supranationale Organisation ist. Das ordnungsgemäß ausgefüllte und unterzeichnete Original dieses Formulars muss nur vor der ersten relevanten Zinszahlung eingereicht werden und bleibt bis auf Widerruf gültig. Gemäß diesem Formular wird Clearstream Banking standardmäßig den gesamten Bestand im jeweiligen Konto des Kunden als von der portugiesischen Quellensteuer vollumfänglich befreit betrachten. Der Kunde muss keine weiteren Maßnahmen treffen, um von der Steuer befreit zu werden. Wichtige Hinweise: Die Artikel des zwischen der supranationalen Organisation und Portugal unterzeichneten Vertrages sind zu ergänzen. Ohne diese Informationen ist der Dauerauftrag ungültig. Das Formular „Statement for Exemption from Portuguese Withholding Tax on Income from Debt Securities“ (der so genannte jährliche Nachweis) sollte nicht eingereicht werden. Frist: Dauerauftrag: bis spätestens 10:00 MEZ, zwei Geschäftstage vor dem Stichtag der ersten Zinszahlung.

Vollständige Standarderstattung der Quellensteuer Hintergrund In unserer Kundenmitteilung A12169 vom 12. September 2012 wiesen wir darauf hin, dass die portugiesische Steuerbehörde (PTA) und die lokalen Verwahrstellen, einschließlich Banco Santander (BST) für Clearstream Banking, das bezüglich einer vollständigen Standarderstattung der Quellensteuer geltende Gesetz unterschiedlich interpretieren. Gemäß den uns verfügbaren Informationen führen wir mögliche Diskrepanzen auf folgende Ursachen zurück: Die Fristen für das Einreichen von Steuererstattungsanträgen sind gesetzlich nicht einheitlich geregelt Laut der BST fällt die anwendbare gesetzliche Frist unter die Rechtsverordnung 193/2005 und beträgt zwei Jahre ab Ende des Jahres, in dem die Steuerzahlung an die PTA erfolgte. Laut der PTA fällt die anwendbare gesetzliche Frist unter das Einkommenssteuergesetz und beträgt zwei Jahre ab dem Datum, an dem die Steuerzahlung an die PTA erfolgte. Berechnung des Erstattungsanspruchs Die PTA kann in ihren Berechnungen des Erstattungsanspruchs in einigen Fällen den Zeitraum des Zinszuwachses für den rückfordernden Begünstigten berücksichtigen (wie im Steuererstattungsformular angegeben). ein Begünstigter kann den auf die effektive Haltedauer bezogenen Steuerbetrag selbst dann zurückfordern, wenn die Steuer ursprünglich auf Basis des gesamten Zeitraums zwischen zwei Couponzahlungen berechnet wurde. Zusätzliche von der PTA geforderte Steuerunterlagen Wie zum Beispiel sämtliche Gutschriftanzeigen, Sondervollmachten usw. Das von Clearstream Banking veröffentlichte und seit September 2010 angewandte vollständige Standarderstattungsverfahren beruht auf der Auslegung der geltenden Rechtsvorschriften durch lokale Rechtsberater und wurde von der BST (Quellensteueragent für portugiesische inländische Schuldtitel) genehmigt. Mit Blick auf die oben genannten Diskrepanzen und zur Wahrung der Kundeninteressen hat Clearstream Banking entschieden, den Standarderstattungsdienst für Zinsen aus portugiesischen inländischen Schuldtiteln zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieser Mitteilung vorübergehend einzustellen. Diese Aussetzung bleibt in Kraft, bis die PTA und die Marktteilnehmer die oben genannten Diskrepanzen behoben haben. Wir empfehlen unseren Kunden dringend, für ihre Konten die Quellensteuervorabbefreiung zu beantragen oder das vereinfachte Verfahren zur Steuerrückforderung (Quick Refund) zu wählen. Wir weisen Kunden nochmals darauf hin, dass die Frist für das vereinfachte Verfahren zur Steuerrückforderung 80 Kalendertage ab dem jeweiligen Zahlungstermin beträgt. In diesem Zeitraum sollte es möglich sein, die Endbegünstigten zu informieren und die erforderlichen Nachweise zu erhalten. Hinweis: Das Standarderstattungsverfahren für Zinszahlungen, die bis heute vorgenommen wurden und für die die gesetzliche Frist noch nicht abgelaufen ist, bleibt vollständig in Kraft.

Auswirkungen auf Kunden Für Zinszahlungen, die am/nach dem 4. Dezember 2012 vorgenommen wurden Standarderstattungen für portugiesische inländische Schuldtitel sind nicht mehr via Clearstream Banking möglich. Für Zinszahlungen, die vor dem 4. Dezember 2012 vorgenommen wurden Vollständige Standarderstattungen sind nach wie vor unter den folgenden Bedingungen möglich: Die Endbegünstigten können eine vollständige Standarderstattung beantragen, wenn sie nicht in Portugal ansässig sind und: stattdessen in einem anderen Land oder Gebiet wohnhaft sind, das gemäß portugiesischem Recht nicht als Steueroase gilt. Dazu zählen auch Institutionen, an denen in Portugal ansässige Entitäten höchstens zu 20% beteiligt sind; oder es sich um Zentralbanken oder Behörden handelt (unabhängig von ihrem Sitz). Für jeden Standarderstattungsantrag müssen Kunden Clearstream Banking folgende Dokumente im Original zukommen lassen: Antragsgesuch an Clearstream Banking zur Rückerstattung der auf portugiesische Schuldtitel einbehaltenen Quellensteuer (Rechtsverordnung 193/2005) und sämtliche Gutschriftanzeigen, aus denen die Einzelheiten der Zinszahlungen, d.h. die Art des Wertpapiers, der gezahlte Bruttobetrag und das Zahlungsdatum sowie die Höhe der einbehaltenen Steuer, hervorgehen. Solche Gutschriftsanzeigen müssen von jedem Finanzinstitut ausgestellt werden, das dem Begünstigten und Clearstream Banking zwischengeschaltet ist. Ist beispielsweise der Kunde von Clearstream Banking das einzige dem Begünstigten und Clearstream Banking zwischengeschaltete Finanzinstitut, müssen sowohl Clearstream Banking als auch der Clearstream Banking-Kunde eine Gutschriftsanzeige ausstellen. und Spezielle Vollmachten vom Endbegünstigten für die BST Damit die BST die PTA im Namen des Begünstigten kontaktieren und den aktuellen Status des Erstattungsantrags abfragen kann. Es ist die dieser Mitteilung beigefügte Vorlage zu verwenden; diese muss nur einmal eingereicht werden, muss jedoch ordnungsgemäß ausgefüllt und unterzeichnet sowie notariell beglaubigt sein und bleibt bis auf Widerruf gültig. und Vollmacht des Endbegünstigten für seinen Vertreter Diese ist einzureichen, wenn das weiter unten erwähnte Formular Modelo 22-RFI im Namen/Auftrag des Begünstigten durch den gesetzlichen Vertreter ausgefüllt wurde.

und entweder das durch den Begünstigten (oder seinen bevollmächtigten gesetzlichen Vertreter) und durch die Steuerbehörden des Begünstigten ausgefüllte Formular Modelo 22-RFI. In einem solchen Fall ist ein weiteres Schreiben erforderlich, in dem darauf hingewiesen wird, dass der Begünstigte eine volle Rückerstattung und nicht zu dem im Doppelbesteuerungsabkommen festgelegten Steuersatz beantragt. Das offizielle Formular kann auf der Website der PTA heruntergeladen werden. oder das nicht durch die lokalen Steuerbehörden des Begünstigten, sondern durch den Begünstigten selbst (bzw. seinen bevollmächtigten gesetzlichen Vertreter) wie folgt ausgefüllte Formular Modelo 22-RFI: Der obere Teil, in den das relevante Doppelbesteuerungsabkommen (DBA) einzutragen ist, muss leer gelassen werden. Die Kästen I, II, V, VIII und IX müssen ausgefüllt werden. Die übrigen Felder sind leer zu lassen. Sie werden von uns oder von unserer portugiesischen Verwahrstelle ausgefüllt. In diesem Fall muss je nach Status des Begünstigten auch ein Nachweis des Wohnsitzes erbracht werden, und zwar in folgender Form: a) falls der Begünstigte ein Finanzinstitut, ein Pensionsfonds oder eine Versicherung mit Sitz in einem Mitgliedstaat der Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung (OECD) ist bzw. mit Sitz in einem Land, das ein DBA mit Portugal abgeschlossen hat: eine Bescheinigung der Stelle, die für die Registrierung und Aufsicht des Finanzinstituts verantwortlich ist und die Rechtspersönlichkeit und den Wohnsitz des Inhabers nachweisen kann; oder einer der unter d) aufgeführten Nachweise. b) falls der Begünstigte eine Zentralbank, eine Regierungsbehörde (die Beamte auf zentraler oder regionaler Ebene beschäftigt oder in einem OECD-Land bzw. einem Land, das ein DBA mit Portugal abgeschlossen hat, über eine dezentrale, indirekte oder staatseigene Verwaltung verfügt), oder eine internationale Organisation ist: eine ordnungsgemäß unterzeichnete und beglaubigte Bestätigung ihrer Rechtsform. c) falls der Begünstigte ein Organismus für gemeinsame Anlagen, z.B. ein Investmentfonds, ist mit Sitz in einem OECD-Land bzw. einem Land, das ein DBA mit Portugal abgeschlossen hat: ein Nachweis der öffentlichen Stelle, die für die Registrierung und steuerrechtliche Aufsicht dieser Einrichtung verantwortlich ist und in beiden Fällen die Rechtspersönlichkeit und den Sitz dieser Einrichtung bescheinigt, sowie gemäß welchem Gesetz diese gegründet wurde; oder einer der unter d) aufgeführten Nachweise. d) In allen anderen Fällen wird einer der folgenden Wohnsitznachweise akzeptiert: Eine Wohnsitzbescheinigung oder eine gleichwertige von den Steuerbehörden ausgestellte Bescheinigung; oder Ein von dem portugiesischen Konsulat als Nachweis des Wohnsitzes im Ausland ausgestelltes Dokument; oder Ein Dokument, das explizit den Wohnsitz bescheinigt und von einer amtlichen Stelle, die Teil einer zentralen oder regionalen Verwaltung des Wohnsitzlandes ist, ausgestellt wurde. Der Wohnsitznachweis muss am/an den Zinstermin(-en) ausgestellt sein und ist mindestens drei Jahre ab dem Unterschriftsdatum gültig (es sei denn, die zugrunde liegenden Tatsachen ändern sich). Der Nachweis der Steuerbefreiung für eine Zentralbank oder eine Regierungsbehörde ist bis auf Widerruf gültig. Frist: Kunden müssen alle Standarderstattungen der Quellensteuer auf Erträgnisse aus portugiesischen Wertpapieren spätestens drei Monate vor Ablauf der zwei Jahre nach dem Datum, an dem die Erträgnisse gezahlt wurden, einsenden. Sämtliche Steuererstattungserträge, die nach der oben genannten Frist bei Clearstream Banking eingehen, werden abgelehnt. In Bezug auf Steuerrückforderungen im Allgemeinen weisen wir Kunden darauf hin, dass Clearstream Banking keine Verantwortung für die Annahme oder Ablehnung dieser Rückforderungen seitens der Steuerbehörden des jeweiligen Landes übernimmt.

Weitere Informationen Weitere Informationen erhalten Sie vom Clearstream Banking Tax Help Desk unter: Luxemburg Frankfurt E-Mail: tax@clearstream.com tax@clearstream.com Telefon: +352-243-32835 +49-(0) 69-2 11-1 3821 Fax: +352-243-632835 +49-(0) 69-2 11-61 3821 oder vom Clearstream Banking Customer Service bzw. Ihrem Relationship Officer. 1. Clearstream Banking bezieht sich sowohl auf die Clearstream Banking AG mit eingetragenem Firmensitz Mergenthalerallee 61, 65760 Eschborn, Deutschland, und eingetragen in Register B des Amtsgerichts Frankfurt am Main, Deutschland, unter Nummer HRB 7500 (CBF) als auch auf Clearstream Banking, société anonyme mit eingetragenem Firmensitz 42, Avenue John F. Kennedy, L-1855 Luxemburg und eingetragen im Handelsregister von Luxemburg unter der Nummer B-9248 (CBL).

Als registrierter Kunde können Sie unseren kostenlosen Benachrichtigungsdienst per E-Mailbestellen, wenn Sie sofort, täglich und/oder wöchentlich über die aktuellen Kundenveröffentlichungen auf unserer Website informiert werden möchten. Die Abmeldung ist jederzeit möglich. Wir respektieren Ihre Datenschutzrechte im E-Mail-Verkehr.

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Die Renditen portugiesischer Staatsanleihen sind am Freitag stark zurückgegangen. Lagen sie im Januar noch bei 22 Prozent, sind sie aktuell auf 5,8 Prozent gesunken

Staatsanleihen Portugiesische Renditen brechen ein

22.06.2012 · Die Renditen portugiesischer Staatsanleihen sind am Freitag stark zurückgegangen. Lagen sie im Januar noch bei 22 Prozent, sind sie aktuell auf 5,8 Prozent gesunken.

Von Gerald Braunberger

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© dapd

Portugal begibt seit rund einem Jahr keine mehrjährigen Anleihen mehr.

Der seit einiger Zeit zu beobachtende Rückgang der Renditen portugiesischer Staatsanleihen hat sich am Freitag erheblich beschleunigt. Die Rendite zweijähriger Papiere ging nach Angaben der Nachrichtenagentur Bloomberg um die Mittagszeit gegenüber dem Vortag um 92 Basispunkte auf 5,79 Prozent zurück.

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Die Rendite hatte am 30. Januar noch bei rund 22 Prozent gelegen. Auch der Preis für Kreditausfallderivate (CDS) auf fünfjährige Staatsanleihen ermäßigte sich erheblich. Er fiel um 67 auf 881 Basispunkte. Sein Hoch hatte er ebenfalls am 30. Januar mit 1653 Basispunkten gesehen.

Portugal gibt im zweiten Halbjahr 2013 wieder neuer Anleihen aus

Es lag am Freitag keine aktuelle Nachricht vor, die den Renditerückgang erklären könnte. Portugal befindet sich seit rund einem Jahr unter dem Rettungsschirm des Internationalen Währungsfonds (IWF) und der Europäischen Union (EU) und begibt seitdem keine mehrjährigen Anleihen mehr, sondern nur noch kurzlaufende Geldmarktpapiere. Das Hilfsprogramm sieht vor, dass Portugal im zweiten Halbjahr 2013 wieder mit der Ausgabe neuer Anleihen beginnen soll.
Die Umsätze in portugiesischen Anleihen und CDS sind gering. Das Land erfüllt im Gegensatz zu Griechenland die ihm von IWF und EU gestellten Auflagen klaglos. Anders als der Anleihemarkt lässt sich am portugiesischen Aktienmarkt jedoch keine Hausse beobachten. Der PSI-Aktienindex notiert in der Nähe eines langjährigen Tiefs.

Quelle: F.A.Z.
http://www.faz.net/aktuell/finanzen/staatsanleihen-portugiesische-renditen-brechen-ein-11795424.html

 

Distressed debt investors see Portugal as next target

Fri Feb 3, 2012 10:05am EST

* Distressed debt investors see Portugal as next target* Some say better to wait until after a Greek bond swap deal
* ECB's stance on its Greek debt holdings very important
By Marius Zaharia
LONDON, Feb 3 (Reuters) - Investors known for snapping up distressed debt on the cheap have identified Portugal as their next target but some of these so-called "vultures" say they will wait until a Greek bond swap deal is completed before striking .
Many traditional bond investors, such as funds that follow ratings benchmarks, were forced to sell Portuguese debt after it was downgraded to "junk" by Standard & Poor's last month.
Others, including some banks, simply fled the volatile market fearing a debt restructuring or under pressure from their shareholders to cut losses on their Portuguese debt holdings, sending the country's bond yields to euro-era highs.
That left the door open to a specialised type of investors, often called "vultures" or "vampires", who look to buy bonds when prices hit bottom, hoping to profit when the issuer tries to reach a deal to restructure the debt.
But funds known to have invested in distressed debt markets in the past say the time is not yet right to buy Portugal.
Greece's efforts to sway its creditors to take long-term losses of about 70 percent on their debt are taking some of the focus off Portugal, they say, but once a deal is reached, they expect the market to look at the euro zone's next weakest link.
"As (the Greek deal) works through, investors will probably focus on some of these other countries and Portugal was always going to be the next in line," said Stuart Culverhouse, chief economist at Exotix, a frontier market investment banking boutique specialised in illiquid and distressed assets.
"If it continues to weaken ... that is likely to throw more opportunities for our traditional business," said Culverhouse, whose firm has been active in the Greek market.
If Greece does not reach a deal in time to avoid a messy default, a euro zone break-up will become increasingly likely and Portuguese bonds would then bottom at even lower levels.
"I think people's general view is that we are still focused on Greece," a hedge fund executive familiar with distressed debt investing said. "If they don't come to a reasonable agreement on Greece then Portugal is in trouble."
CONVERGING PRICES
Long-term Portuguese bonds trade at less than half their face value, but those maturing in about two years trade at more than 70 cents in the euro. Prices across the maturity spectrum usually converge when markets are pricing in a default.
Greece's debt prices began to converge in July, when talk of a debt restructuring stopped being taboo for euro zone officials. Some market players say Portuguese debt prices may soon also begin to converge.
Serge Umanski, co-founder of Signet, a fund of hedge funds overseeing assets worth $1.4 billion, said Portugal would probably proceed to restructure its debt by the end of the European summer and that under the deal investors would probably recover 50-60 percent of the initial value of the bonds.
That was better than in Greece, because the Portuguese economy was "in a better shape".
Some of the Portuguese bond prices already reflected that scenario, Umanski said, adding he was not trading Portuguese debt at the moment However, his fund - which participated in debt restructurings in Russia and Argentina - was advising other funds that might be interested in doing so.

RISKS
Building a strategy based on the view that Portuguese bond prices are yet to trough before a Greek deal is cemented comes with some risks.
If the European Central Bank agreed to write down some of its Greek debt, investors would be relieved not to be bearing the entire burden of reducing euro zone debts and this could trigger a rally in Portuguese bond prices.
Since the ECB is not allowed to finance governments, some may think that unlikely. But those investors used to jumping on risky opportunities are wary of that possibility.
"They did not buy those bonds at face value ... so (taking losses) sounds like a reasonable move," Signet's Umanski said.

http://www.reuters.com/article/2012/02/03/portugal-debt-distressed-idUSL5E8D257620120203

Staatliche HilfenPortugal greift seinen Banken unter die Arme

04.06.2012, 15:43 Uhr

Erst Spanien, jetzt Portugal: Das iberische Land muss seine großen Banken mit Milliardenhilfen stützen. Dafür nimmt der Staat 6,6 Milliarden Euro in die Hand.

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Nach Spanien muss jetzt auch Portugal die Banken stützen. Quelle: dpa

LissabonNach Spanien muss auch das hoch verschuldete Nachbarland Portugal seinen größten Banken mit Milliarden unter die Arme greifen. Um die von den europäischen Banken-Aufsehern geforderte Stärkung des Kernkapitals bis zum 30. Juni erfüllen zu können, müssen drei der vier größten Finanzinstitute staatliche Hilfen in Höhe von insgesamt 6,6 Milliarden Euro in Anspruch nehmen.

Die Mittel dafür sollen aus dem von EU, Europäischer Zentralbank (EZB) und Internationalem Währungsfonds (IWF) gewährten 78-Milliarden-Hilfspaket kommen. Finanzminister Vítor Gaspar erklärte, die „Troika“ habe inzwischen die Freigabe einer neuen Milliarden-Tranche gewährt.
Vor Portugal waren auch im Nachbarland Spanien staatliche Rettungsaktionen für Banken angekündigt worden. Angesichts der einschneidenden Kürzungen von Gehältern und Sozialleistungen musste Gaspar in Lissabon die Aktion am Montag rechtfertigen. Die Rettungsaktion werde die Banken „in eine auch im europäischen Vergleich solide Position bringen“, sagte er vor Journalisten. Die Kapitalerhöhungen würden die Aussichten bezüglich der Finanzierung der kränkelnden portugiesischen Wirtschaft verbessern, fügte er an. Bisher seien die Banken in diesem Bereich sehr eingeschränkt gewesen.
Der Löwenanteil der 6,6 Milliarden beantragte die größte Privatbank Portugals, die Banco Comercial Portugués (BCP), die 3,5 Milliarden benötigt. Die staatliche Caixa Geral de Depósitos (CGD) will 1,65 und die Banco Portugués de Investimentos (BPI) 1,5 Milliarden. Im Hilfspaket für Portugal waren zur Stützung der einheimischen Banken bis zu zwölf Milliarden Euro vorgesehen.

 http://www.handelsblatt.com/politik/konjunktur/nachrichten/staatliche-hilfen-portugal-greift-seinen-banken-unter-die-arme/6709312.html

Ihre Anfrage bwz. Reklamation der fehlenden fiktiven Quellensteuer bei der Zinszahlung der Portugal USD-Anleihe A1AU79 vom 25.03.2012

Mi dem Handling der fiktiven Quellensteuern tun sich grosse Wertpapierabwickler schwer....kontrolliert eure Abrechnungen....

Sehr geehrter Herr Koch,

auf Ihre Anfrage bwz. Reklamation der fehlenden fiktiven Quellensteuer bei
der Zinszahlung der Portugal USD-Anleihe A1AU79 vom 25.03.2012 bekamen wir
heute die Rückmeldung seitens der dwpbank.

Bei dieser Anleihe werden 15 % fiktive Quellensteuer angerechnet.

Ein Storno der alten Zinszahlung und eine Neuabrechnung werden in den
nächsten Tagen erfolgen.

Wir bitten das Versehen zu entschuldigen.


Freundliche Grüße

Kann Portugal 13% Rendite leisten?

Kann Portugal 13% Rendite leisten?

Portugal ist insoweit schon gezeichnet: Die erst 2010 zu 100% ausgegebene 4,80%-Anleihe bis 2020 ist aktuell wieder für 60% zu haben (ISIN: PTOTECOE0029). Die laufende Rendite beträgt folglich 8%. An eine Rückzahlung zu 100% glaubt wahrscheinlich kaum mehr jemand, allenfalls daran, dass die EZB ein weiteres Absacken des Kurses mit ihren Käufen verhindern möge. Das würde schon genügen. Seit Ende Januar 2012 hatte der Kurs dieser Anleihe schon von 45% auf fast 65% angezogen. Zum Schwur für die Portugiesen und ihre Euro-Partner kommt es spätestens 2014. Dann sind zwei Anleihen fällig: Der 4,375%er (ISIN: PTOTE1OE0019) über 6 Mrd. €. Für 1.000 € Nennwert dieser Anleihe bezahlen Sie aktuell 840 €. Das ergibt nur 5,2% laufende Rendite. Den ebenfalls bis 2014 laufenden 3,6%er (ISIN: PTOTEOOE0017) bekommen Sie für 80%, sprich mit 4,5% laufender Rendite. Für dieses Papier müssen die Portugiesen 3 Mrd. € zurückzahlen, sofern es ihnen nicht gelingt, sich von Schulden und entsprechenden Rückzahlungsverpflichtungen zu befreien, wie es die Griechen vorgemacht haben. Sofern die Portugiesen ihren Verpflichtungen doch in vollem Umfang nachkommen und die Nennwerte komplett zurückzahlen, steigen die Renditen der genannten Anleihen auf mehr als 13%. Das ist mehr als das Doppelte dessen, was Anleihen von Italien oder Frankreich momentan abwerfen


aus:
  Anleihen aus Türkei und Ukraine - Wo Sie gute Renditen und Ihr Geld zurück bekommen

von Oskar Herbert

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wenn schon bonds der PIG-Staaten....dann non-local-bonds....nach untenstehender Tabelle gibts da ja jede Menge....nach den GRI-Zwangs-CACerei keine local-law-bonds mehr

Stick it to the Local Issued Bond Holders

Stick it to the Local Issued Bond Holders

Courtesy of Russ Winter of Winter Watch at Wall Street Examiner

ZeroHedge (ZH) has a lengthy but remarkable post on the issue of subordination and the motivation of hedge fund holders of non-local bonds to stick up (called blocking) the process and, in fact, go the legal route on debt defaults. ZH cites historical examples of how successful this approach has been and seems to believe these actors will never agree to a haircut, which helps explain the difficulty of doing a deal.
Non-local means issued under UK law. UK law requires certain high participation levels in voluntary restructurings and complicates collective arrangements, which I discussed before. ZH argues, and I concur, that this will confound the whole process tremendously. Pari passu (equal treatment for same class), including the exclusion of central banks from taking haircuts (central bank immunity), forces most of the risk on hapless local-issued bond holders. There is no way Europe can reduce its debt load on the backs of a minority of bondholders, and without the ECB, IMF and non-local bondholders participating. You end up with a bizarrely tiered market and inadequate debt reduction.
What really blows my mind though is just how many Italian and Spanish bonds were issued under UK law, nearly 1.2 trillion euros worth. Frankly, if this data is correct, this is my first realization as to just how huge the UK law Italian and Spanish bond market are. Greece is just a warm up to the big prizes. Combined with LTRO privatization schemes [The Coming Privatization Scam] this just throws open the door for crony capitalist kleptocrats to unmercifully game the system. It seems so far that I am the lone wolf that is connecting the dots on this. The short, post-Greece stage II version of the ZH post seems to point to endless “arbitrage” and gaming opportunities coming on the multitude of non-local Spanish and Italian debt. This 1.3 trillion euro senior/ junior market is like playing with turds in sandboxes for the hedge fund boyz. They can short one againt the other, look for the small print, and on and on. The average Joe is going to be butchered in this scheme.
Interestingly there is a little fight back on privitizations in Spain, as the conservative government rejects “fire sale” bids on Barcelona and Madrid airports. The Socialists wanted to sell them. In Italy, voters opposed a utility privatization, and the new government is ignoring them. My theory is that privatizations are motivated by the left’s desire to use them to maintain programs and handouts, and the right to benefit their kleptocrat buddies. What a perfect partnership. As far as the sale holdup goes, it is nothing that a renewed “debt crisis” won’t cure. Budget Minister Cristobol Montoro has warned that Spain will not meet its target deficit of 4.4% of GDP in 2012. Montoro said that this target was based on an outdated forecast of 2.3% economic growth for Spain in 2012 made by the previous government.


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http://ilene.typepad.com/ourfavorites/2012/01/stick-it-to-the-local-issued-bond-holders.html